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广州搬家电话中国中车(601766)年报点评:业绩稳健增长,城轨业

来源: 新闻中心 时间:2020-04-01 21:05

原标题:中国中车(601766)年报点评:业绩稳健增长,城轨业务表示亮眼 来源:安然证券

事项:

公司发布2019年年报,广州蚂蚁搬家公司,2019年公司实现收入2290.11亿元,同比增长4.53%,实现归母净利润117.95亿元,同比增长4.33%。公司计划每10股派发现金红利1.5元(含税)。

安然观点:

业绩稳健增长,城轨业务是亮点。2019年公司铁路装备、城轨与城市基础设施、新产业、现代办事业别离实现收入1231.90亿元、439.35亿元、535.73亿元、83.12亿元,同比增长2.17%、26.39%、7.79%、-40.84%。公司整体业绩稳健增长,城轨业务增速最高,现代办事业下滑主要是公司主动缩减物流贸易业务所致。2019年公司铁路装备中,机车、客车、动车组、货车收入别离为230.63亿元、153.28亿元、641.57亿元、206.42亿元,对应的销量别离为机车932台、客车1691辆、动车组2167辆、货车48762辆。机车和货车比拟2018年有所增长,动车组小幅下滑。2019年城轨业务是公司亮点,其中地铁销量7452辆,比拟2018年的6396辆增长了16.51%。

盈利能力有所改善,在手订单小幅增长。2019年公司综合毛利率为23.08%,同比提高个0.92个百分点,其中铁路装备、城轨与城市基础设施、新产业、现代办事业毛利率别离为25.01%、17.64%、23.67%、19.44%,同比提高-0.16、0.42、2.54、7.18个百分点。2019年,公司新签订单2923亿元,其中海外订单481亿元。截至2019年末,公司在手订单2571亿元,比2018年末增加244亿元,增幅9.49%。

铁路装备维持不变,城轨装备有望超预期。2020年年初,国铁集团提出2020年铁路投资8000亿元,与过去几年接近。我们预计2020年铁路装备采购额1000亿元,同样连结不变。2019年我国城轨新增里程969公里,同比增长33%。我们认为,上海搬迁公司,2020年是城轨通车大年,公司城轨装备业务有望超市场预期。

投资建议:考虑到铁路客车采购量面临下滑风险,我们下调公司盈利预测,预计2020-2022年公司实现归母净利润别离为126亿元、140亿元、157亿元(2020-2021年前值为154亿元、179亿元),对应的市盈率别离为15倍、14倍、12倍。公司作为全球轨交装备龙头,业绩连结稳健增长,维持“保举”评级。

中国中车(601766)年报点评:业绩稳健增长,城轨业务表示亮眼

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